3499拉斯维加斯线路

        股份推介：3499拉斯维加斯线路化肥 (1866)

         指标价：2.80元

         入巿价：2.40元

         止蚀价：2.20元

         3499拉斯维加斯线路化肥第一季收入上升1%至10亿元人民币
，盈利大幅上升112%至1.1亿元人民币。受惠煤炭和钾肥等原资料价值着落
，销售成本降落9%
，令期内毛利较2012年同期上升63%至约2.3亿元人民币。公司重要产品尿素、复岳阳和甲醇的毛利率均显著改善
，推动整体毛利率由去年第一季度的14.2%上升至22.9%。期内尿素销量降落4%至约30万吨
，均匀每吨售价为2,156元人民币
，按年上升1%。随着煤价回落
，尿素均匀销售成本着落11%
，令尿素毛利率上升10个百分点至28.7%。复岳阳第一季度销量上升24%至约9.5万吨
，由于钾肥和磷肥价值回落
，复岳阳均匀售价着落7%至2,380元人民币。由于原资料价值
，令均匀销售成本降落12%
，复岳阳的毛利率上升4.5个百分点至16.3%。甲醇的销量上升10%至约6万吨
，均匀售价着落9%至2,037元人民币
，由于煤价回落令甲醇的均匀销售成本降落19%
，甲醇毛利率由去年同期的-6.0%升至期内的5.5%。公司在河南省新乡市正兴建第四厂房
，预计于今年下半年投产
，届时公司的尿素年产能将增至超过200万吨。公司积极拓展高效肥业务
，加强品牌推广工作
，积极扩大销售网络
，刺激复岳阳销量增长
，煤价持续低迷
，亦有利产品毛利率维持在高水平
，带头盈利阐发。目前预测市盈率仅7倍
，估值仍属偏低。